如何成为全球最赚钱对冲基金？从做好天气预测开始

来源：华尔街见闻 常嘉帅

研究上积累的何成好天深厚护城河，让Citadel更敢于在市场巨幅波动中豪赌。为全

去年超越桥水、球最气预加冕“全球对冲基金新王”的赚钱Citadel究竟有何赚钱魔法？答案可能是天气。

气象学家天团

2018年，对冲Citadel雇来了二十多名预测能力顶尖的基金气象学家。这次招聘对一般和金融市场打交道的从做测开对冲基金而言非常罕见。Citadel新招的何成好天气象学家天团的责任也很简单——为大宗商品交易员做好天气预报。

Citadel在2002年进入大宗商品交易领域，为全此后Citadel的球最气预大宗商品敞口不断增加，令其能在价格波动时有机会获得远超对手的赚钱收益。

尽管Citadel在仓位上一向隐秘，对冲但据媒体援引知情人士称，基金Citadel旗舰基金Wellington Fund的从做测开大宗商品敞口通常占其投资组合的1/4。2022年，何成好天这只基金的回报高达38.1%。

去年因俄乌冲突引发的能源价格飙升成了Citadel获利的盛宴。知情人士表示，Citadel去年在大宗商品业务上获利70亿至80亿美元。

大宗商品市场与其他资产的相关性较低，本身的复杂性也极高。Citadel在这一领域建立起了极深的护城河。

以天然气为例。天然气的需求往往很难预测。天气是影响天然气用量的关键因素：在冬夏两季的极端气候中，天然气用量通常更高。

这就是Citadel的优势所在。精通雷暴和热带气旋预测的气象学家团队，通过超级计算机预测天气状况，随后反馈给交易团队。在此基础上，交易员再依据可能的天然气和电力价格走势进行交易。

咨询公司Sussex Partners首席投资官Jim Neumann对媒体表示：

“毫无疑问，Citadel的大宗商品业务助力这家机构实现了令人瞠目的一年。”

敢于豪赌

有市场分析认为，Citadel的回报之所以远超同行，是因为其押注的规模更大，换句话说，Citadel更敢于在市场巨幅波动中豪赌。

在疫情前的很长一段时间里，大宗商品的回报往往不如股票或债券那么有吸引力，但却可能带来极其严重的亏损。因此很少有对冲基金像CItadel一样深耕大宗商品领域。

包括Brevan Howard、Astenbeck Capital和Armajaro在内的许多对冲基金，甚至因价格大幅波动和长期下跌终止了大宗商品业务。大部分对冲基金现在的大宗商品敞口仅占其资产的个位数比例。

但Citadel却反其道而行之，多年来不断增加大宗商品敞口。

CItadel的掌门人Ken Griffin对手下的交易员们了如指掌，当他发现非常有吸引力的获利机会时，会允许把更多的风险集中到一个头寸上。

例如，去年获利数十亿美元的Citadel天然气交易欧洲主管Chris Foster团队，就以敢于豪赌闻名。

接近Citadel的知情人士对媒体表示：

“（在公司内部）不断有来自高层的压力让你觉得自己不得不冒险。”

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