原油承压下行 wti跌破100美元关口

发布时间：2025-07-09 03:06:55 来源：开疆拓境网 作者：综合

来源：期货日报

近两个交易日，原油元关国际原油出现较大下挫，承压昨日，下行布伦特、破美WTI原油日内跌幅一度达2%，原油元关后收复跌幅转涨，承压后又再次走低。下行截至收盘，破美WTI原油期货6月合约下跌3.33美元/桶，原油元关收于99.76美元/桶，承压跌幅为3.23%；布伦特原油期货7月合约下跌3.48美元/桶，下行收于102.46美元/桶，破美跌幅为3.28%。原油元关受外盘影响，承压内盘原油系振荡走弱，下行截至昨日下午收盘，原油主力2206合约大跌6.73%，收报于657.4元/桶。

据外媒消息，阿联酋能源部长周二表示，“造成目前供需不平衡的原因超出了我们的控制范围。导致全球出现混乱的政治问题超出了我们在欧佩克讨论的范围，我们不支持任何一方。”他表示，“我们正在平衡所有因素，但请相信我们，当谈到平衡时，我们认为没有看到任何短缺现象。当需求完全恢复时，如果我们不增加投资，可能会看到短缺。”同时，他说：“我们最不希望看到的是有人试图阻碍欧佩克体系的发展，因为市场如果出现混乱，将看到（石油）价格上涨两倍或三倍，世界将无法承受。” 

“本周以来油价出现连续下挫，市场情绪再度切换，我们认为油价的大跌是基于宏观及供需端的预期差两个因素的驱动。”光大期货研究所能化研究总监钟美燕表示，从宏观来看，美联储5月加息后美股加速下跌，市场风险偏好下降，原油等风险资产共振下行。从供需端来看，需求端受到经济下行以及防疫政策等影响而出现边际下滑，月初沙特下调对除美国外的市场的官价，市场因此担忧需求后续动能不足，沙特有降价促销之意。从供给层面来看，主要担忧欧盟对俄罗斯采取新的制裁措施，不过目前仍存在分歧，且俄罗斯4月产量与出口并未受到战争与制裁的影响，基本与3月持平，5月最新一周数据显示，俄罗斯出口亦维持强劲。在多因素共振下，油价出现急跌。

在海通期货能源化工研发负责人杨安看来，油价的下跌并不是孤立事件，全球经济衰退的担忧持续升温，为了控制通胀压力，欧美发达国家从市场中撤回流动性，风险资产被持续抛售，最近一段时间内全球股市、大宗商品整体性持续走低，宏观阴云笼罩市场，这成为当前市场最大的风险点。

杨安表示，油价最近两天开始大跌主要是源于“五一”假期开始炒作的欧盟对俄罗斯石油禁令因成员国反对暂时搁置，匈牙利强调在其担忧得到解决之前，不能接受欧盟对俄罗斯提出的新一轮制裁，最终欧盟未能通过目前的制裁方案。由于之前欧盟方面一直信誓旦旦地要制裁俄罗斯石油，德国等核心国家也同意对俄罗斯能源进行制裁，更是让投资者开始交易这一预期，而周一夜盘传出制裁延后的消息，这沉重打击了之前乐观的炒作预期，油价走出深幅调整行情。暴跌的不仅仅是原油，天然气价格也连续两天出现暴跌，美国天然气期货累计跌幅超20%，能源市场正在追随全球风险资产快速降温。

事实上，目前欧盟对俄罗斯能源制裁的议案仍存在分歧，钟美燕表示，市场预期这一议案被通过的概率还是比较大的，不过目前仍存在一些阻力，需要时间来解决。

“制裁议案的推进需要27个欧盟成员国一致签署同意。另外，从细则方面来看，包括在6个月内逐步淘汰俄罗斯原油供应，并在2022年年底前逐步摆脱俄罗斯成品油供应，提议在3个月内禁止欧盟公司为俄罗斯石油运输提供的所有航运、经纪、保险和融资服务。欧盟提议在2024年之前，匈牙利和斯洛伐克可豁免执行俄罗斯石油禁令，捷克可在2024年6月之前享有豁免。基于目前对于俄罗斯能源的高依赖度，欧盟暂时未下定决心对俄罗斯能源一刀切。”钟美燕表示，一旦欧盟达成一致，国际原油市场将对俄罗斯能源供应的缺失计价，对油价形成“托底”效应。

从目前市场透出的信息来看，由于内陆成员国匈牙利等没有可替代俄罗斯石油的资源，欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划，不过欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯石油的油轮提供保险，以限制俄罗斯的原油运输能力。在这之前欧盟委员会主席冯德莱恩也强调石油禁运并不容易，但考虑到俄罗斯的价值观，欧盟不能长期向俄罗斯转移资金。

“欧盟的态度还是非常明确的，要尽快摆脱对俄罗斯能源的依赖，只是这个过程要考虑到成员国的实际情况以及不要对经济产生太大冲击，制裁的目标是给俄罗斯施加最大的压力，同时试图减轻对美国、欧洲和全球经济的损害，所以大概率暂时不会整体制裁，但是有能力的的国家譬如德国等国会尽快丰富自身能源进口来源，减少对俄罗斯能源的采购。”杨安说。

杨安表示，总体来看，如果欧盟禁止进口俄罗斯原油的计划不落地，那么之前炒作预期就会落空，所以油价也用大跌吐回了这个预期带来的溢价。后续时间换空间，市场关注焦点会更多转移到全球原油市场供需两端的演变。

此外，美联储即将加快货币政策的紧缩也将影响大类资产的走势。钟美燕表示，从美联储加息对油价的传导链条来看，美联储加息势必会引起美元汇率的变动，而美元汇率的变动又直接影响以美元计价的原油价格。美联储的这一轮加息周期起始于3月，节奏整体符合预期，在美元走强的背景下，以美元计价为主的油价上行受到抑制。

“可以看到，目前美联储以及欧洲央行都已经开始进入加息周期，尤其是美联储的货币政策将影响到全球市场，近期美元大幅走强，其他货币普遍大幅走弱也给其他国家带来了资金外流压力，近期全球股市、大宗商品市场普遍走弱，金融市场风险偏好降温明显，大宗商品尤其是对经济更加敏感的工业品整体处于构筑顶部阶段。通过历史经验来看，原油通常是较晚见顶的品种，目前原油市场自身供需层面还没有太大压力，没有出现明显的累库迹象，因此自身下行驱动力有限，但是如果宏观层面经济下行压力及流动性收紧等因素持续导致风险偏好降温，油价的上涨动能也将逐渐消退，这是后续需要注意的变化。”杨安认为。

不过，钟美燕表示，当下国际原油市场仍处在两重矛盾的反复博弈中，一方面是俄乌战争背后引发的一系列制裁导致全球原油的供给面非常脆弱，带来价格的向上弹性；另一方面，强美元背景下，全球经济下行压力增大，需求边际下行导致油价承压。“因此，我们认为，原油价格将延续高位振荡，预计布伦特原油振荡区间在100—120美元/桶。”

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