资产负债率偏高，中国电建豪募150亿元投建多个项目

记者 | 李昊

“双碳”政策带来了电建行业的资产高景气度，龙头（601669.SH）扩张加速。负债

5月20日晚，率偏中国电建公告称，高中国电个项公司拟定增募资不超过150亿元，建豪建多用于多个工程类承包项目、募亿目投资运营项目，元投以及补充流动资金并偿还银行贷款。资产

建筑行业属于资金密集型行业，负债建筑工程施工项目开发及运营的率偏前期资金投入量大、开发周期和投资回收期长。高中国电个项此次募资投入的建豪建多项目建设周期在2-6年不等。

此次募资投入最大的募亿目项目——粤港澳大湾区深圳都市圈城际铁路深圳至惠州城际前海保税区至坪地段工程 1 标施工总承包项目（下称大湾区项目）投资总额为114.71亿元，拟使用募集资金投入40亿元。元投

大湾区项目已于2021年11月开工，资产计划于2026年11月竣工，预计毛利率为14.74%。

第二个项目，越南金瓯 1 号 350MW 海上风电 EPC 项目计划投资44.88亿元，拟以募集资金投入15亿元。该项目总装机350兆瓦，分为ABCD四个风场，其中AB区域施工期为15个月，CD区域施工期为24个月。四个区域预计毛利率在10.15%-11.32%不等。

第三个项目，云阳建全抽水蓄能电站项目计划投资90.53亿元，拟以募集资金投入40亿元。该项目施工总工期为6年6个月，经测算的内部收益率为6.50%。

中国电建还拟将募集资金用于购买海上风电勘察和施工业务装备，金额分别为9亿元、4.4亿元。

随着新冠疫情得到控制，基建行业回暖进入高景气度周期。

从中国电建2021年年报来看，期内公司实现营业收入4483.25亿元，同比增长11.75%；实现归属于上市公司股东的净利润86.32亿元，同比增长8.07%。单年营业收入、净利润均创下历史新高。

行业的高景气度延续到了今年。中国电建5月19日发布的运营数据显示，今年1月-4月公司新签合同金额为3338.31亿元，同比增长23.49%。其中境内项目合同金额增长30.71%，境外项目合同金额小幅下降5.23%。

中国电建并不差钱，但行业属性令其资产负债率偏高，且略高于同行。

截至今年一季度末，中国电建货币资金余额为832.39亿元，但合并口径资产负债率为77.67%。iFind数据显示，申万三级行业——基建市政工程分类下共有25家上市公司，中国电建的资产负债率排名第五高。

中国电建也表示，公司业务规模的扩张能力在一定程度上受制于公司整体的资金和负债状况。本次非公开发行募集资金完成后，能够降低公司的资产负债率，优化公司资本结构。

中国电建此前也进行过大额定增。IPO之后，公司共进行了两次增发，分别于2015年募资146.66亿元、于2017年募资120.00亿元。

除了发行股份定增，中国电建还通过公司债、中期票据等方式融资。今年1月20日公司发债募资30亿元；2021年共发债三次合计募资42亿元。

受益于行业高景气度，中国电建在年报中表示，建筑市场将保持持续稳定增长、能源电力领域绿色低碳转型提速、水资源与环境领域市场前景广阔。待定增过后，中国电建或还需要通过多种方式进行融资。

行业高景气度也带涨了中国电建股价，过去一年公司股价涨幅达104%。